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  • 外汇经纪商:逆週期因素可为人币双向波动创有利条件

    2020-06-28
    外汇经纪商:逆週期因素可为人币双向波动创有利条件21世纪经济报导,端午节期间,离岸市场人民币汇率(CNH)突然暴涨,截至5月31日20时,离岸市场美元兑人民币汇率(CHN)徘徊在6.7652附近,在此之前一度触及去年11月以来最低点位6.7548,这意味着整个端午节假日期间,离岸市场人民币兑美元汇率大涨约1000个基点。受此影响,在岸市场美元兑人民币汇率(CNY)则下探至6.8104附近,创下去年11月以来最低。

    在业内人士看来,近日离岸人民币汇率大幅跳涨,主要受到大陆人行将逆週期因素引入美元兑人民币汇率中间价报价模型,以及香港离岸人民币隔夜HIBOR持续上涨,5月31日甚至触及1月6日以来新高、达21.07933%。交行金融研究中心高级研究员刘健指出,人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆週期因素,某种程度会削弱隔夜收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击,遏制市场非理性炒作行为。

    一位香港外汇经纪商认为,不排除这是大陆监管部门针对6月底离岸市场大量人民币沽空期权到期,提前展开的一次精準打击;在此之前不少国际对沖基金大手笔买入6月底到期、执行价在6.90以上的人民币沽空期权,意图借助美国联準会(Fed)6月升息效应压低离岸人民币汇率获利。因此,人行引入逆週期因素,不仅有助于扭转市场持续看跌人民币的预期,更为人民币在美元疲软之际实现双向波动创造有利条件。

    在业内人士看来,端午节前后数天离岸人民币汇率突然大幅跳涨约1000个基点,一连突破6.85、6.80、6.78等重要技术关口;而在离岸人民币跳涨之前,人民币针对24种货币的汇率已连续下跌逾一周,创下今年新增篮子货币种类以来的最长连跌纪录。

    人行将逆週期调节因数引入人民币中间价定价模型,削弱了隔夜收盘价对中间价走势的影响,彻底打乱了对沖基金的做空算盘。多位香港外汇经纪商透露,过去一周,很多对沖基金都对人民币进行空头回补,不但有短线投机机构,还有很多基于Fed鹰派升息而押注中美利差缩水的长线看空者。

    而这也一度导致空头之间出现相互踩踏行为,由于空头回补需要一定额度人民币头寸用于交割,导致香港离岸市场人民币隔夜拆借利率持续大涨,5月31日当天香港离岸人民币隔夜HIBOR更是暴涨至今年1月6日以来的新高21.07933%,进而带动离岸人民币隔夜存款利率一度上涨至15%。

    中国大陆外汇交易中心网站公布,2017年6月1日银行间外汇市场美元兑人民币的汇率中间价为人民币6.8090元兑1美元,较前一交易日(5月31日)中间价6.8633元升值543基点。中证网引述平安证券宏观分析员张明表示,在「收盘价+一篮子+逆週期调节因数」的新机制下,预计短期内将推动人民币兑美元汇率的走强,而在下半年,如果美元重新走强,新的机制也会缓解人民币兑美元汇率的贬值压力;相较之前「收盘价+一篮子」的机制,新机制可望有助于人民币兑一篮子货币汇率更加稳定。


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